首页 > 正文

澳门娱乐桌面下载最高占成:天风策略:18大科技细分领域估值如何?盈利预测有何变化?

2020年05月09日 09:03
来源: 分析师徐彪
编辑:东方财富网
摘要
【天风策略:18大科技细分领域估值如何?盈利预测有何变化?】前期我们建立了围绕新基建、5G应用、新能源车、半导体、信创5大产业链及18个细分行业的科技跟踪框架,用以观察科技子板块的景气度与估值水平。
本文来源:http://www.663ib.com/stor-age_zdnet_com_cn/

菲律宾太城申博登入,所以在PConline所放置的广告也都可以加上beacon。吉林省旅游局副局长王库表示,航线的开通对未来吉林省与俄罗斯乃至欧洲经贸及旅游业的互利双赢将提供更大的空间。  11月18日,由云南省林业厅与中兴通讯共同打造的云南林业惠农云服务上线暨《云南省林木权证》颁证仪式在西双版纳州盛大启动。  一是,深入挖掘重点行业需求,丰富物联网应用场景。

大家听过谷歌的AlphaGo,听过IBM的深蓝。  4.假如还在锁区中只是想体验一下这款游戏的操作,可以省略虚拟定位的步骤,在锁定区域依然有御三家可以进行体验。  乐视模式的核心是资本运作,并非庞氏骗局,其战略的真正缺陷在于过度负债、过度超前布局,忽视资金的使用成本需要经营业绩来覆盖,使得其抵抗诸如股价波动、经济下滑等外界风险的能力被大大弱化。  经过近7个小时的审理,法院宣布休庭。

抽查社会化检测机构与国控企业监测数据存在问题的比例分别达到100%和89.3%,未发现弄虚作假行为。  台湾产学研合作发展策进会理事长黄炜能也指出,福建泉州石化、电子、船舶、汽车配件、生物制药等新兴产业恰是高雄的成熟产业,应善用台湾产学研系统,实现两地产业融合,在泉州建构两岸区域创新系统。部属单位工业和信息化部工业和信息化部电信研究院中国电子信息产业发展研究院计算机网络处理中心国家无线电监测中心部电子科技情报研究所电子标准化研究所电子产品试验研究所人民邮电报社中国电子报社通信产业报社人民邮电出版社电子工业出版社部电子人才交流中心部电子教育中心部电子国际合作服务中心部软件与集成电路促进中心网络不良信息举报运营商中国电信中国移动中国联通通信厂商中兴通讯亿美软通-移动商务深圳天源迪科爱立信诺基亚西门子通信上海贝尔阿尔卡特华为技术CIOE光通信展摩托罗拉亨通集团大唐电信联想美的空调IBM中国瑞斯康达HP中兴通讯微软(中国)有限公司烽火通信俊知技术中国普天烽火网络UT斯达康安捷伦R&SJDSU长飞突破电气国人通信三星日讯科技虹信通信艾默生阿尔西中利科技集团宇龙博通公司中天科技松下空调帝斯曼迪索新邮通多普达高通诺基亚英特尔科华公司重邮信科展讯通信天宇朗通四方通信科达科技RADVISION通鼎集团大圣光纤华夏未来NEC北电网络思科系统OKWAP罗德与施瓦茨金鹏鼎桥富士通中国日立中国日立信息系统日立数据系统NEC信息系统CA(中国)有限公司飞思卡尔宏正美国模拟器件公司中创信测瑞萨九五领讯通信公司MEI辽宁授权培训中心天玑科技摩卡软件威速科技通信有关单位中国产业网中国产业报协会中国光学光电子行业协会中国邮电咨询设计院中国电子商务协会中国电子企业协会中国电子视像行业协会中国电子商会中国无线电协会中国计算机用户协会中国计算机行业协会中国卫星通信广播电视用户协会中国软件行业协会中国信息产业商会中国光学光电子行业协会中国互联网协会中国通信标准化协会中国移动通信联合会中国通信企业协会中国通信工业协会中国通信学会中国通信标准化协会发改委国资委移动labs科技部地方监管北京天津河北内蒙古山西辽宁吉林黑龙江上海江苏浙江安徽福建江西山东广东海南广西湖北湖南河南重庆四川云南贵州西藏陕西甘肃新疆青海宁夏  MacRumors还一位网友Soctt称,他的设备电池仅在12分钟内就掉电5%,这个时候他仅开了一个程序--GoogleChrome。

  摘要

  前期我们建立了围绕新基建、5G应用、新能源车、半导体、信创5大产业链及18个细分行业的科技跟踪框架,用以观察科技子板块的景气度与估值水平。

  一、年初以来科技股复盘

  1月:科技股的逻辑基本延续了19年底的情况,半导体、新能源汽车、消费电子、游戏表现最好,同时新增了卫星互联网的主题。

  2月:市场对国内疫情的负面情绪迅速出清后,边际不断扩张的微观流动性提升了风险偏好,但主战场转换至防疫受益的板块,包括医疗信息化、大数据中心、云计算应用等。

  3月:疫情超预期在欧美主要国家先后爆发,全球市场大幅下跌,权益市场全面杀估值,只有特高压和城际轨道交通等新基建领域在政策刺激下逆势上涨。同时数据中心和5G基础设置也都相对抗跌。

  4月:随着全球疫情的高峰出现,4月下旬复工预期开始逐渐升温,科技股出现快速超跌反弹,3月跌幅最深的半导体、消费电子、新能源车也反弹最多,本质是情绪最悲观的时候过去以后的估值修复。

  二、静态估值和Q1盈利状况:

  (1)TTM估值:当前估值最高、处于历史+1倍标准差之上的有5g基础设施建设、新能源车、半导体、信创四个领域;当前估值偏低、处于-1倍标准差和历史均值之间的有5g网络设施、特高压、城际铁路与轨交、充电桩、人工智能、智慧城市和安防、北斗及卫星互联网、游戏八个领域。

  (2)Q1盈利状况:仅游戏(+54.79%)和半导体(+46.17%)延续此前趋势保持大幅正增长;Q1表现不错的还有大数据中心(-14.46%)、特高压(-18.02%)、消费电子(-19.42%)。

  关于估值和盈利孰轻孰重的问题,欢迎参考我们前期的深度报告《再议Q2配置策略:估值和盈利哪个更重要?》

  三、动态来看,盈利预测有何调整?哪些板块全年增速预期最快?

  (1)盈利预测调整:相比于3月底的数据,分析师对各领域盈利预测有了明显下调,但部分领域目前的调整可能仍不充分。板块内部来看,龙头股相对于板块整体业绩预期更好,下调幅度小甚至仍然在上调。同时,从近期的市场表现中也能看出,以立讯精密韦尔股份拓普集团三花智控为代表的龙头公司,在存量资金的环境下,跑出了显著超出行业指数的α收益。

  (2)全年盈利预测情况:2020年分析师预测增速最高的板块是半导体、游戏、智慧城市和安防、消费电子、新能源车。后续可能要进一步观察盈利预测的调整,比如外需领域会不会下调预期,内需领域的数据中心、5G基础设施、信创、医疗信息化会不会超预期。

  四、核心结论:

  第一,短期仍然延续四月底以来超跌反弹的逻辑,前期跌幅大的半导体、消费电子、新能源车中的二三线品种可能继续有表现,但是这些都建立在海外如期复工和两会前相对不错的风险偏好的基础上。

  第二,从产业趋势的角度,部分细分领域业绩超预期的概率较大,建议长期维度重点关注【大数据中心】、【5G基础设施】、【信息化应用创新】

  第三,疫情之后政府资金加大投放在民生和防疫领域,重视【医疗信息化】

  前期的报告中,我们在剔除了主业不明和尾部公司之后,重新编制了17个科技细分行业的市场指数。随着年报一季报出炉,本篇我们增加【信息化应用创新】主题,并更新共18个细分领域的盈利趋势和估值水平。

  1、18个科技细分领域2020年表现复盘以及Q1业绩最新情况

  在前篇基础上,我们对包括新基建及其应用和底层基础在内的各个细分领域重新进行梳理,具体分为新基建、5G应用、新能源车、半导体、信息化应用创新5大主题及18个细分主题。根据行业研究员的建议,汇总如下表:

  (注:表中列举标的根据天风各行业研究员推荐筛选后整理而成,具体的个股投资建议以行业研究为准。)

  在对标的进行重新分类的基础上,我们编制了各细分领域的行业指数。从全市场表现来看,多数科技细分领域今年前四个月累计收益跑赢大盘;节后在全球疫情扩散的局面下,政策驱动的新基建板块(尤其是硬件领域)取得显著的超额收益,而受到外需影响的板块则整体表现一般。

  分月复盘来看:

  1月:科技股的逻辑基本延续了19年底的情况,半导体、新能源汽车、消费电子、游戏表现最好,同时新增了卫星互联网的主题。

  2月:市场对国内疫情的负面情绪迅速出清后,边际不断扩张的微观流动性提升了风险偏好,但主战场转换至防疫受益的板块,包括医疗信息化、大数据中心、云计算应用等。

  3月:疫情超预期在欧美主要国家先后爆发,全球市场大幅下跌,权益市场全面杀估值,只有特高压和城际轨道交通等新基建领域在政策刺激下逆势上涨。同时数据中心和5G基础设置也都相对抗跌。

  4月:随着全球疫情的高峰出现,4月下旬复工预期开始逐渐升温,科技股出现快速超跌反弹,3月跌幅最深的半导体、消费电子、新能源车也反弹最多,本质是情绪最悲观的时候过去以后的估值修复。

  我们进一步整理截至年报一季报的各领域的业绩增长和盈利水平。在全球疫情尾部风险尚存、全球经济形势和需求仍不明朗的情况下,当前业绩趋势乃至全年的业绩确定性或成下一阶段的核心驱动力。

  净利润方面,Q1单季仅游戏(+54.79%)和半导体(+46.17%)延续此前趋势保持大幅正增长;单季下滑幅度低于20%的还有大数据中心(-14.46%)、特高压(-18.02%)、消费电子(-19.42%)。此外,新能源车Q1增速环比受疫情影响相对较小。

  ROE方面,以最新一期报表所处分位数水平及Q1环比变化综合判断,静态来看,截止Q1,景气度趋势相对而言较好的主要以硬件为主,包括消费电子、半导体、5G基础设施、大数据中心、特高压、游戏。

  2、18个细分领域当前估值处于什么位置?

  我们进一步使用新指数来探讨各个细分领域当前的估值水平。如果以历史分位50%以下作为“相对便宜”的标准,那么09年至今来看,“便宜”的领域包括5g网络设施、城际铁路与轨交、北斗及卫星互联网、特高压、消费电子、游戏;12年至今来看,“便宜”的领域包括5g网络设施、城际铁路与轨交、北斗及卫星互联网、游戏。

  细分领域来看,当前估值最高、处于历史+1倍标准差之上的有5g基础设施建设、新能源车、半导体、信创四个领域。

  当前估值偏高、处于历史均值和+1倍标准差之间的有大数据中心、工业互联网、消费电子、医疗信息化、车联网、云计算六个领域。

  当前估值偏低、处于-1倍标准差和历史均值之间的有5g网络设施、特高压、城际铁路与轨交、充电桩、人工智能、智慧城市和安防、北斗及卫星互联网、游戏八个领域。

  因此,静态来看,当前估值分位数相对低、且景气度较好的是【游戏】、【特高压的部分公司】。当前景气度较好,但估值分位数也相对高的是【5G基础设施】、【大数据中心】、【半导体】、【消费电子

  3、18个细分板块盈利预测调整情况

  从近期盈利预测的调整来看,相比于3月底的数据,分析师对各领域盈利预测有了明显下调,这其中既包括给予年报一季报的调整,一定程度上也包括了疫情的影响,但部分领域目前的调整可能仍不充分。

  比如消费电子,目前是除了游戏以外,调整幅度相对比较小的板块,因为这个领域在年报一季报中仍保持了较好的景气度;但考虑到海外疫情集中于2月底乃至3月才爆发,这类产业链对外依存度较高的板块将继续面临新冠的尾部风险,目前二季度订单状况还不完全清晰。

  另一方面也需要关注受益于政府资金投向、以及中长期产业趋势的细分方向,他们的业绩超预期的概率较高,比如数据中心、5G基础设施、医疗信息化、信创等

  板块内部来看,龙头股相对于板块整体业绩预期更好,下调幅度小甚至仍然在上调。同时,从近期的市场表现中也能看出,以立讯精密韦尔股份拓普集团三花智控为代表的龙头公司,在存量资金的环境下,跑出了显著超出行业指数的α收益。

  未来两年增速预测情况来看,可比口径下,当前预测增速最高的板块是半导体、游戏、智慧城市和安防、消费电子、新能源车。后续可能要进一步观察盈利预测的调整,比如外需领域会不会低于预期,内需领域的数据中心、5G基础设施、信创、医疗信息化会不会超预期。

  对于全年估值,我们同样使用最新的盈利预测进行静态计算。由于各指数内部都存在部分标的未被覆盖、盈利预测失效的问题,因此我们剔除这部分标的后重新编制2.0版指数,并对2020年业绩预测对应估值进行情景分析。考虑到历年券商盈利预测基本会高于最终的实际业绩,我们对整体法计算的2020年预测净利润分别乘以0.7和0.5的系数,最终对每个领域形成乐观(盈利预测达成)、中性(盈利预测实现7成)、悲观(盈利预测实现5成)三条估值路径。各细分领域的估值路径详文末图。

  风险提示:全球疫情蔓延超预期,政策不及预期风险等。

(文章来源:分析师徐彪)

(原标题:【天风策略】18大科技细分领域估值如何?盈利预测有何变化?)

(责任编辑:DF064)

 
 
 
 

网友点击排行

 
  • 基金
  • 财经
  • 股票
  • 基金吧
 
郑重声明:天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。

将天天基金网设为上网首页吗?      将天天基金网添加到收藏夹吗?

关于我们|资质证明|研究中心|联系我们|安全指引|免责条款|隐私条款|风险提示函|意见建议|在线客服

天天基金客服热线:95021 / 4001818188|客服邮箱:vip@1234567.com.cn|人工服务时间:工作日 7:30-21:30 双休日 9:00-21:30
郑重声明:天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。
中国证监会上海监管局网址:www.csrc.gov.cn/pub/shanghai
CopyRight  上海天天基金销售有限公司  2011-现在  沪ICP证:沪B2-20130026  网站备案号:沪ICP备11042629号-1

申博手机版下载客户端 申博真人游戏登入 菲律宾申博娱乐官网 申博真人游戏登入 77msc申博登入 www.msc11.com
www.sb99.com 申博电子游戏开户登入 www.98msc.com 申博管理网直营 百家乐支付宝充值 申博太阳城游戏帐号登入
电子游戏微信支付充值 www.38818.com 申博免费开户申博线路检测 申博会员登入直营网 申博138怎么登入不了 菲律宾太阳城申博