金沙会员中心最高占成:美联储是如何通过购债推动美股暴涨的?

2020年05月10日 08:47
来源: 格隆汇

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
本文来源:http://www.663ib.com/www_fzedu_gov_cn/

菲律宾太城申博登入,  孟晓苏从反向抵押养老保险和不动产证券化两个方面来谈上述观点。同样依山而建,布达拉宫巍峨耸峙,占据着拉萨城的中心焦点位置;扎什伦布如一座安静的城池散落在山坡上,偏安于城市一隅。凤凰汽车讯今日,宣布S90长轴距版车型将于2016年12月15日正式上市,届时将公布全系车型的指导售价。  守在房间里的两名东北男子,开始自称也是租户,但随后被黄政等人识破。

”  “这段时间女儿很忙,我看着她之前挺心动的,觉得联系不到那个小伙子太可惜,所以想帮她达成心愿。为何美国养猪成本要比国内便宜那么多?第一,饲料廉价,美国母猪产子是中国母猪的2倍。从历史来看,官员实现自我价值与其职务高低并非完全成正比关系。12月6日报道英媒称,据英国《金融时报》网站12月5日报道,自2009年以来,韩国的军火出口猛增了近1100%。

  新增的两款车型分别为TRDOff-Road和TRDOff-RoadPremium,外观方面和现款其它车型比没有明显改动,两车在C柱上镶嵌了“TRDOFFROAD”徽章;TRDOff-Road版车型还在黑色轮圈上镶嵌了“TRDOFFROAD”。”这曾是中国汽车界当年的一句名言,言外之意是当时中国能造卡车,但不具备造轿车的能力,所以发展轿车工业要走合资道路,以市场换技术。  专家表示,推进公交卡服务价格由政府定价转为市场调节,要在相关法律规定的框架内进行,遵循公平合理、公开透明的原则。首列商品化无人驾驶新能源空铁竣工下线。

原标题:【周末阅读】美联储是如何通过购债推动美股暴涨的?

摘要
【美联储是如何通过购债推动美股暴涨的?】自从3月间因为疫情大爆发崩盘以来,美股市场已经上演了强有力的涨势,哪怕失业数字已经迫近大萧条时期的水平,哪怕国内生产总值完全可能下跌34%,也都无法拖住美股狂奔的步伐。

K图 DJIA_0

  自从3月间因为疫情大爆发崩盘以来,美股市场已经上演了强有力的涨势,哪怕失业数字已经迫近大萧条时期的水平,哪怕国内生产总值完全可能下跌34%,也都无法拖住美股狂奔的步伐。

  TheStreet刊文分析道,诚然,众所周知,股市和经济不能简单画等号,但是归根结底,大盘指数所反映的,是市场参与者对未来企业盈利的看法,因此整体而言,股市依然是一个经济活动的可靠代言人。事实上,目前,纳指今年的表现已经翻成了正数,这显然不能体现经济现实,那么,到底发生了什么?

  答案就是,美联储伸出了他们的“神奇之手”。

  华尔街故老相传,“不要和美联储作对”,而现在的局面正是这句箴言的最佳证明。当然,美联储所抛出的庞大疫情及经济应对计划当中并不包括购买股票的内容(或者应该说现在还没有包括),但是,史无前例的购债操作还是不可避免地对股市产生了微妙而又巨大的影响。

  在最新的量化宽松(QE)计划之下,美联储几周时间就购入了6250亿美元的国债,要相当于之前的那几轮量化宽松下八个月的操作额度。与此同时,他们还准备通过二级市场公司信贷工具(Secondary Market Corporate Credit Facility,SMCCF)去购买企业债,以及在公开市场上购买包括垃圾债券在内的债券ETF。

  购买债券ETF,实质上就是购买后者所持有的全部债券,这样的操作除了提供流动性之外,必然要抬起相应的资产价格。

  不过,上述这些说到底都是购买债券,而利率则已经接近于零了,那么,股市是如何被这些操作拉高的呢?

  具体而言,美联储虽然并未明确地购买股票,但是他们的购债操作推高了债价,而这一后果就会造成间接影响,使得大量资金被迫流向股市。伴随美联储从政府债券买到企业债券,他们就引发了持续的级联效应。Essen Capital Management的拉詹(Vishnu Rajan)在研究报告当中指出,这一看似出人意料的结果背后,其实是有着清晰的逻辑链和令人信服的理论支持的。

  2020年年初,美国共同基金行业总计持有大约20万亿美元资产,而其中大约有四分之一都是属于那种所谓60:40型的基金,即其投资组合架构规定,基金必须同时持有60%的股票和40%的债券。正常情况下,这些基金的投资组合都会在每个季度的最后一周进行重置。

  大致上,今年1月1日时,这些基金持有价值3万亿美元的股票和2万亿美元的债券(其中很大一部分都是美国国债)。接下来,史上最快速的熊市爆发了,到3月23日,标普500指数的年度跌幅达到了31.3%,而同期内,国债价格则整体上涨了9%。在行情巨变之下,这些基金的投资组合也严重偏离了最初60:40的设定,变成了48:52,或者说大约是2.06万亿美元的股票和2.2万亿美元的债券。

  于是,在3月最后一周(也正是本轮暴跌的低点),这些基金的大重置开始了。他们需要将投资组合重新校正到60:40,即大约2.55万亿美元股票和1.7万亿美元债券的配置。这便意味着多达5000亿美元资金突然涌入了股市,而与此同时,债市则遭受到同等规模的卖压的袭击。

  3月23日,美联储宣布了他们1.2万亿美元的购债计划,成为了这些重置基金债券抛售的接盘者。换言之,美联储这1.2万亿美元当中,很可能至少有5000亿美元是用来吃下这些共同基金和其他投资者抛出的国债的。之所以要加上其他投资者,是因为这种行为模式很可能并不限于共同基金。

  比如说,全球退休金资产规模大约28万亿美元,而预设的资产配置是30%投入股市,即大约9万亿美元。各国主权财富基金还有超过8万亿美元资产,他们虽然没有明确披露资产配置和重置设定,但是不难想见,其具体架构及原理也和前面所说那些共同基金类似。

  总而言之,恐怕远不止5000亿美元,美联储的全部1.2万亿美元最终买进的,很可能大部分都是这些系统性资产重置操作所抛出的美国政府债券,而这些机构投资者所获的现金,当然是投入了股市。

  3月23日时,标普500强的市值总和为19.32万亿美元,哪怕按照最保守估计,美联储购债计划所创造出的新增流动性也有5000亿美元涌向了股市,相当于这19.32万亿美元的2.6%,已经足以推动一场涨势迅速发生了,而美联储的购债操作一直踩着油门进行,便给予了这涨势以可持续性。

  在美联储开始涉足企业债市场,同时还继续其量化宽松操作的情况下,债券价格只能持续被人为推高,持续扭曲。显然,美联储的本意也许就是要支撑资产价格,谁还敢和他们对着干呢?

(文章来源:格隆汇)

(责任编辑:DF527)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@菲律宾太城申博登入 www.663ib.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500
    申博网上娱乐登入 菲律宾申博138娱乐网直营 申博亚洲官网登入 申博官网下载直营网 www.11tyc.com 菲律宾申博官网注册
    菲律宾申博太阳城登入 www.687.net www.msc66.com www.77psb.com www.22psb.com www.44msc.com
    申博游戏端登入 太阳城申博桌面安装版下载 申博管理登入 www.msc11.com 百家乐登入 太阳城开户信誉最好登入